Arthur Hayes, cofundador de BitMEX e inversor especializado en macroeconomĂa y criptomonedas, sostuvo el 11 de agosto de 2026 que los esfuerzos de Estados Unidos y JapĂ³n por fortalecer el yen podrĂan terminar inyectando mĂ¡s dĂ³lares en los mercados globales, convirtiĂ©ndose en un importante catalizador de liquidez para Bitcoin y otros criptoactivos.
Los argumentos de Hayes llegan despuĂ©s de una intervenciĂ³n cambiaria coordinada entre Estados Unidos y JapĂ³n a principios de agosto para frenar la caĂda del yen frente al dĂ³lar.
El yen cae a mĂnimos de 40 años
El yen cayĂ³ por debajo de 163 unidades por dĂ³lar a finales de julio, su nivel mĂ¡s dĂ©bil en unos 40 años, encareciendo las importaciones para los consumidores japoneses.
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El 1 de agosto, el Tesoro de Estados Unidos y JapĂ³n compraron yenes para respaldar la moneda, en la primera intervenciĂ³n conjunta de este tipo en mĂ¡s de una dĂ©cada. Tras la operaciĂ³n, el dĂ³lar cayĂ³ desde mĂ¡s de 163 yenes hasta alrededor de 156.
En un ensayo titulado «Yen-quake», publicado en su Substack, Hayes sostiene que el siguiente paso podrĂa ser una ampliaciĂ³n de la facilidad FIMA, una medida que, segĂºn Ă©l, podrĂa tener importantes consecuencias para Bitcoin.
Hayes ve a FIMA como el siguiente paso
Hayes identifica tres vĂas para fortalecer el yen: una subida agresiva de los tipos de interĂ©s por parte del Banco de JapĂ³n, la venta de activos por parte del fondo de pensiones pĂºblico de JapĂ³n (GPIF) y el uso de la facilidad de repos FIMA de la Fed.
FIMA es una facilidad de la Reserva Federal que permite a los bancos centrales extranjeros obtener temporalmente dĂ³lares utilizando sus bonos del Tesoro estadounidense como garantĂa, sin tener que venderlos directamente.
SegĂºn Hayes, las dos primeras opciones conllevan costes polĂticos y econĂ³micos que las hacen poco realistas, por lo que FIMA serĂa la alternativa mĂ¡s viable.
En este escenario, el Ministerio de Finanzas de JapĂ³n utilizarĂa sus bonos del Tesoro estadounidense como garantĂa ante la Fed para obtener dĂ³lares, sin vender los bonos. JapĂ³n venderĂa posteriormente esos dĂ³lares para comprar yenes y reinvertirĂa el dinero en bonos y acciones nacionales. Hayes sostiene que este mecanismo ampliarĂa el balance de la Fed sin generar disrupciones en el mercado de bonos del Tesoro.
Hayes tambiĂ©n señalĂ³ las declaraciones pĂºblicas del secretario del Tesoro, Scott Bessent, a favor de elevar el lĂmite de 60.000 millones de dĂ³lares por contraparte de la facilidad FIMA como una señal de que el plan podrĂa estar avanzando. Bessent hizo esos comentarios pocos dĂas despuĂ©s de la intervenciĂ³n cambiaria conjunta entre Estados Unidos y JapĂ³n. Cualquier aumento del lĂmite tendrĂa que ser aprobado por el SubcomitĂ© de Divisas Extranjeras de la Fed, que depende del FOMC.
Hayes estima que JapĂ³n y el GPIF poseen conjuntamente 1,373 billones de dĂ³lares en bonos del Tesoro estadounidense que podrĂan utilizarse como garantĂa bajo FIMA.
Por quĂ© Bitcoin podrĂa beneficiarse
Hayes vincula directamente su tesis con Bitcoin. Sostiene que una mayor liquidez en dĂ³lares aumentarĂa la demanda de activos financieros, y que Bitcoin serĂa uno de los principales beneficiarios.
TambiĂ©n destacĂ³ a Ethereum como una criptomoneda de gran capitalizaciĂ³n con potencial. ETH no logrĂ³ superar su mĂ¡ximo histĂ³rico en 2025 y, segĂºn Hayes, sigue siendo la capa de seguridad fundamental para los activos del mundo real tokenizados (RWA).
Hayes tambiĂ©n señalĂ³ a Ethena (ENA), cuyo precio ha caĂdo mĂ¡s de un 90% desde su mĂ¡ximo, como una apuesta que podrĂa multiplicarse entre cinco y diez veces si una mayor liquidez en dĂ³lares impulsa a Bitcoin y aumenta el rendimiento de la stablecoin USDe de Ethena.
Por qué importa
Si la Fed amplĂa la facilidad FIMA para respaldar la defensa del yen por parte de JapĂ³n, la liquidez adicional en dĂ³lares podrĂa aumentar la demanda de Bitcoin y otros criptoactivos.