- La capitulación de los tenedores a largo plazo ha retrocedido desde su máximo del ciclo de 2026.
- Bitcoin superó a las acciones tras un dato de inflación en EE. UU. más moderado de lo esperado.
- Las salidas de los ETF están desacelerándose, aunque los flujos netos positivos aún no han regresado.
Bitcoin (BTC) podría estar entrando en las primeras etapas de una recuperación después de meses de debilidad, según el informe Week On-Chain más reciente de Glassnode.
El informe señala que la capitulación de los tenedores a largo plazo —la principal fuente de presión vendedora durante 2026— ha comenzado a disminuir, mientras que Bitcoin reaccionó con más fuerza que los principales índices bursátiles ante un dato de inflación en EE. UU. más bajo de lo esperado.
¿Está Bitcoin finalmente saliendo de la capitulación?
Según el informe, una lectura de inflación estadounidense más moderada de lo previsto ayudó a mejorar el apetito por el riesgo en los mercados financieros.
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La inflación en EE. UU. se moderó el mes pasado debido a la caída en los precios de la energía, mientras que los precios aumentaron un 3,5% frente al 4,2% esperado, según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS).
Bitcoin reaccionó con más fuerza al dato de inflación que los principales índices bursátiles, lo que sugiere que algunos inversores podrían estar tratando a BTC de manera distinta a otros activos tradicionales de riesgo.
El informe también destaca que la correlación de Bitcoin con las acciones estadounidenses se ha debilitado desde el invierno, mientras que su relación inversa con el dólar continúa fortaleciéndose. Esto sugiere que las condiciones de liquidez están teniendo un papel más importante que el sentimiento del mercado bursátil.
“Bitcoin cotiza menos como un sustituto de las acciones y más como un activo que se fortalece cuando el dólar se debilita”, afirma Glassnode.
En el mercado de derivados, Glassnode señala una caída en la relación put/call de opciones, que alcanzó su nivel más bajo del año, lo que indica que los operadores están dejando vencer sus coberturas contra caídas. La financiación de los contratos perpetuos se mantiene en niveles neutrales.
Las salidas de los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. se han reducido considerablemente respecto a los extremos registrados en junio, lo que apunta a una estabilización. Sin embargo, los flujos netos positivos todavía no han regresado.
Por qué el nivel de $69.000 podría definir el próximo movimiento de Bitcoin
A pesar de las señales positivas, Glassnode sostiene que Bitcoin continúa en una zona de “valor profundo” y evita confirmar el inicio de una nueva tendencia alcista.
Según los datos de Glassnode, Bitcoin cotiza actualmente por encima del suelo histórico de los mercados bajistas, conocido como el Precio Realizado (Realized Price).
Sin embargo, todavía se encuentra por debajo de su próxima gran resistencia, situada alrededor de los $69.000, correspondiente a la base de coste de los tenedores a corto plazo (Short-Term Holder Cost Basis). Este nivel representa el precio medio de equilibrio de los compradores recientes.
Para una verdadera reversión alcista de la tendencia, el mercado necesita ver compras impulsadas por el mercado al contado que permitan recuperar y mantener este umbral de $69.000.
Mientras tanto, Bitcoin está probando actualmente el nivel de “máximo dolor” (max pain) de las opciones, situado en $66.000, un precio hacia el que el mercado al contado se ha movido durante gran parte del año.
Recuperar este nivel clave señalaría un cambio hacia un entorno de mercado más favorable, mientras que un rechazo simplemente confirmaría que los operadores siguen actuando con cautela.
Por qué esto importa
Bitcoin parece estar pasando de una fase de capitulación hacia un periodo de estabilización. La presión vendedora está disminuyendo, los flujos institucionales muestran señales de mejora y el sentimiento del mercado es menos defensivo.
Aun así, la recuperación sigue siendo frágil, y será necesaria una demanda más sólida para confirmar una reversión de tendencia sostenible.